今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商(shān两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃g)各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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