财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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