一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(f中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格á)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，E中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格TF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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